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2019:通縮OR滯脹?
2019-10-09
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     2019年9月26日國常會召開,部署加強市場價格監測預測預警,保持物價基本穩定,保障基本民生;決定完善燃煤發電上網電價形成機制,促進電力市場化交易,降低企業用電成本;核定第八批全國重點文物保護單位。會議指出,穩物價事關千家萬戶切身利益,事關經濟社會發展大局。今年以來我國物價總體平穩,前八個月居民消費價格指數漲幅為2.4%,但豬肉等部分食品價格漲幅較大,同時近兩個月來工業生產者出廠價格指數連續下降。面對當前形勢,要尊重規律,更加注重運用市場辦法,遏制部分食品價格過快上漲,保持工業生產者出廠價格基本穩定,保證全年物價總水平處于合理區間。

    筆者認為,國內非洲豬瘟病毒導致的生豬生產供給暫時短缺,導致國內CPI短期反彈上漲,而PPI連續下降;同時,國外美國特朗普政府在年內會為了大選連任而壓制大宗商品特別油價的期貨價格上漲導致的民生生活成本上升,穩定美股等美元資產資本市場而寬松美元等。因此,國內年底前經濟面臨主要還是通縮壓力。

    2008年,美國次貸危機引發美帝發生金融危機。時任美聯儲主席貝南克,把費雪和里根思想結合起來,即:量化寬松(QE)--國債就是貨幣。而我央行某學者官員提出:國債即準貨幣,竟然引發國內外“貨幣超發說”類磚家們的一致嘩然。本土學者官員的潛臺詞,用白話翻譯就是:要用國債占款取代外匯占款而發行人民幣基礎貨幣;放棄外匯占款--外匯占款實際就是美元資產占款,或者說就是人民幣基礎貨幣發行目前還是以美元為抵押。自此,美元的基礎貨幣發行,從2008年開始,不再僅是以國債作為抵押,而是將美債與美元畫上了等號。費雪思想的意思用大白話講,就是:發行基礎貨幣貨幣制造通脹,推高資產價格而沖淡債務。比如:100萬的房子,對應70萬的按揭貸款,如果通過發行貨幣制造通脹,使房價升高到150萬,那么負債還是70萬,但負債的比例就從之前的七成下降到不到一半了。英、美兩個新舊帝國的二戰終極決勝時刻就是:在本質上是這場兩個國家貨幣基礎貨幣發行思想理論之間的PK,是英鎊的金本位思想VS美元的信用貨幣思想之間的世紀大決戰。

     因此,當前美股價格雖然繼續長期高位橫盤運行,崩盤僅僅是時間問題并已開始倒計時。對此,美元降息、再次擴張資產負債表釋放基礎貨幣流動性、0利率至負利率等,均是主動防御“泄洪”貨幣政策動作。美元與歐元在寬松,人民幣卻還在實際緊縮。本幣發行不足騰出的空間,可能會被外幣資本涌入擠占。

     1929年資本主義大蕭條,是生產過剩危機,而2008年美國次貸危機,是資本過剩危機。信用的本質是債權、債務;債權、債務是一枚硬幣的正反面,即:“一體兩面”。債務論與杠桿論的實質是鼓吹無條件的“一刀切”壓縮經濟社會活動中的債務規模,而且還與此同時--不考慮市場經濟規模的持續擴張,即GDP規模還在不可逆增長、擴張。市場經濟就是信用經濟;而“一刀切”去杠桿和降債務,就是反市場而返計劃。正常情況下:中央銀行創造的基礎貨幣(mb),必須通過商業銀行派生貨幣(m2),才能最大化的實現最優貨幣供給,以滿足資本投資對"投資貨幣"和勞動消費對"消費貨幣"的貨幣需求。特別情況下:央行越過商行直接"直升機式撒幣"而投放基礎貨幣,是流動性金融危機時期被迫選擇直接替代、接管商行功能的行為。m2,俗稱"信貸貨幣"(貸款創造存款,即:商業銀行派生存款貨幣),是監測實體經濟信貸活躍度(實業、產業投資景氣)的重要信用貨幣金融指標之一。永遠無需歸還的債務="鑄幣稅"=債務貨幣化=基礎貨幣發行價值紅利。

     綜上所述,從長遠看人民幣基礎貨幣發行必須以"國債占款"取代"外匯占款",才能擴大內需,消化過剩,對抗通縮,遏制下行,從而實現可控、穩妥、積極國際儲備貨幣目標。


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草根簡介


1976年11月生;大學專科文化、會計專業,助理會計師、房地產經濟師;居住于江淮之間。
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